9月紙漿進(jìn)口量預(yù)計增加
近期人民幣匯率上漲以及外盤報價下跌修復(fù)了紙漿進(jìn)口利潤，九月中下旬針葉漿進(jìn)口量有望回升。
我國針葉漿進(jìn)口量在6月、7月連續(xù)走弱，預(yù)計8月紙漿進(jìn)口量仍在50萬噸左右，針葉漿進(jìn)口量偏低的主要原因在于嚴(yán)重倒掛的進(jìn)口利潤抑制了貿(mào)易商的進(jìn)口動力；2024年7月銀星的進(jìn)口利潤約為-615
/噸，而在8~9月銀星外盤報價大幅下跌以及人民幣匯率升值的背景下，截至2024年9月6日，銀星的進(jìn)口利潤修復(fù)到-80/噸。
紙漿的進(jìn)口利潤對次月的紙漿進(jìn)口量有較大的正向作用，故8~9月紙漿利潤的修復(fù)或?qū)⒋龠M(jìn)9月中下旬的針葉漿供應(yīng)轉(zhuǎn)為寬松。除此之外，供應(yīng)商針葉漿庫存可用天數(shù)也從6月末的38天上升到7月末的43天。
一般而言，漿廠的合理庫存可用天數(shù)應(yīng)當(dāng)維持在35-45天，當(dāng)前的漿廠庫存已經(jīng)接近其上界，故預(yù)計8月紙漿的發(fā)運(yùn)量將會有所修復(fù)，為我國9月紙漿供應(yīng)提供增量。
1、供應(yīng)方面：近期加拿大罷工已結(jié)束，海外漿廠報價明顯下調(diào)，隨著外需的走弱，未來漿廠發(fā)往中國的貨源或?qū)⒃黾�，后續(xù)國內(nèi)進(jìn)口量存在回升的可能性。而8月國內(nèi)木漿產(chǎn)量為194.49萬噸，環(huán)比增加20.45萬噸，環(huán)比增幅11.75%。
2、需求方面：經(jīng)過5-7月漿價下行影響，下游原紙利潤邊際轉(zhuǎn)好，采購情緒有所提升，工廠耗漿數(shù)量邊際修復(fù)帶動漿價趨穩(wěn)并有所上升。
3、國內(nèi)港口數(shù)據(jù)：本周國內(nèi)主流港口樣本庫存保持累庫走勢，截止2024年9月5日，中國紙漿主流港口樣本庫存量190.3萬噸，較上期上漲2.9%。其中青島港庫存119.1萬噸，較上期上漲3.7%；常熟港庫存56.9萬噸，較上期上漲0.7%。
下游成品紙產(chǎn)能利用率在小幅反彈
1、文化用紙方面：紙廠產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)和交叉排產(chǎn)情況較多，但由于開學(xué)季補(bǔ)庫訂單有限，下游原紙消耗不快，部分工廠產(chǎn)銷壓力較大，庫存水平偏高，整體供過于求的情況沒有改變。
2、生活用紙方面：紙廠產(chǎn)能利用率逐步上漲，下游加工廠原紙拿貨表現(xiàn)平穩(wěn)，后期終端需求表現(xiàn)逐步有好轉(zhuǎn)跡象，紙企出貨降低前期庫存壓力。
九月｜紙漿總結(jié)報告
專業(yè)分析師認(rèn)為：9月處于國內(nèi)造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，下游紙廠產(chǎn)銷出現(xiàn)邊際好轉(zhuǎn)，但港口庫存的持續(xù)累庫使得木漿供應(yīng)壓力增加，預(yù)計短期木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)供需博弈狀態(tài)。
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